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下半年经济复苏,有你在的企业吗?

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新冠疫情带来的冲击,对全球经济造成了重大影响。当前中国经济复苏的步伐如何?下半年经济强劲复苏是否可期?


宏观经济专家宋柏允老师,对下半年国内经济走势做出了预判。以下enjoy~



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宋 柏 允

新华社旗下中国财富网特邀嘉宾

原美地东方投资咨询宏观及行业研究员

原东方华尔金融咨询首席研究员



01


下半年中国经济发力点之一:就业优先


“六保”之一就是“保就业”,至于是不是“六保”之首,见仁见智。但无需争议的是,就业优先,必定是下半年中国经济发力点之一。


地摊经济、小店经济代表的小微企业、灵活就业趋势,必定是未来就业岗位的重要来源。


回顾改革开放初期,家庭联产承包责任制、个体工商户,其背后的经济含义:自主经营、自负盈亏、自谋出路、自我强大。


当然,任何政策都是双刃剑,市场往往是“一放就乱、一管就死”。因为,模仿别人往往是最容易的。



试想,如果一个城市,同一时间大家都出来摆地摊,那么卖什么呢?


你能搞到的货源,我也能搞到,我能叫卖的商品,他也能卖,还时时刻刻受到线上的竞争压力,很容易出现大量的同质化竞争,最终的结果是:谁也赚不到钱。


如果换一种思路,做一些夜宵、小吃之类的,例如:铁板烧烤,就算是同质化竞争,也总有需求,而且受到线上竞争压力小很多。


所以,有些城市的地摊经济,就在向“吃”大规模靠拢。



02


国企与民企:谁在进,谁在退?


其一

头部企业,无论民企与国企,普遍扩张速度更快


以房地产行业为例,我们统计了124家上市房企。



自2014年至2018年的营业收入增长率,排名头部的三大房企,万科增长超过100%——这还是增长率最少的,相应的恒大、碧桂园都超过300%。


相反,尾部企业增长缓慢,甚至出现营收萎缩的现象。头部优势可见一斑。


其二

头部企业,不如小民企灵活


相比于头部民企“船大难掉头”,头部国企背负“就业绩效”,尾部国企“逐渐僵化”,尾部民企在突发冲击下,一部分很不幸的遭到市场的淘汰,但另一部分明显显现出更高效、更灵活的调整。


当前情况,与2018年去杠杆和严监管政策下“民企之困”完全不同。2018年,面对政策冲击(比如供给侧改革、比如紧信用)小民企是首当其冲的受损群体。


相反,本次疫情之下,小民企反而凸显韧性。



从5000家公开发行债券的主体来看,民企和国企的前10%(头部)利润率都遭到下滑,降幅大致相同,都在4%左右;但是后10%(尾部)则明显有差异,国企利润率直接降为负数,而民企依然维持盈利。


企业最本质的特征不是“国”和“民”,企业最本质的是“市场”,即提供的产品或服务,有没有人愿意付费买单。


而市场总是不断变化,这就要求企业,无论大还是小,都要“进化”。


其三

强大的企业来自于“进化”


如今的宏观经济,唯一不变的事情,就是“在不断变化的市场中生存下去”


如果还抱有“僵化思维”,试图通过一整套固定的组织架构、绩效考核以及相应的配套措施,让企业长期获利,那么只能把企业管死。


一个残酷的现实:即使如强大如阿里,如果没有大规模的变革创新,依然要被市场否定。



阿里集团的营业毛利率,已经从2013年的74.54%,下降到2019年的44.60%。如今又要面对京东、拼多多甚至美团的多方攻势,是否能再造辉煌,我们拭目以待。


与中国这些年轻的巨头不同的是,国际上的百年老店,或许规模不大但是往往有自身的“进化”机制。


例如,本次疫情中口罩凸显出的品牌——3M,这家明尼苏达矿业公司作为百年老店,“进化”出的生存之道——发明创新

其目前在中国的产品就包括43个大类别,从办公文仪、医用胶带到船舶保养与维修、电线电缆,其用户涵盖到生产制造、汽车产业、医疗健康、电力能源、交通运输、矿业石油等。

3M的生存之道就是不断的发明创新,只要能有需求、只要有人付费,他们就会做……因此,3M的毛利润率常年保持在47%-50%。



03


扩大内需,内需在哪里?


我们先简单看一下,社会消费品零售的分类:


  • 按经营地,可分为城镇与乡村,其中城镇约占85%,乡村约占15%。


  • 按消费类型,可分为餐饮与商品零售,其中餐饮占11%,商品零售占89%。


  • 按商户的营业收入,可分为限额以上与限额以下。其中限额以上指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业(单位)、500万元及以上的零售业企业(单位)、200万元及以上的住宿和餐饮业企业(单位);限额以下占66%,限额以上占34%。





第一,限额以下受影响大,回复慢,限额以上多数品类已经恢复正常。


限额以上社零5月同比为2.5%,去年3-12月度同比增速均值为3.8%;限额以下社零5月同比为-5.4%,去年3-12月月度同比增速均值为10.3%。


之所以会出现限额以下受影响大,其原因是零散,所以有“政策触及困境”。而背后的本质是,低收入人群的收入修复是个慢变量,因此消费修复会更慢。




第二,整体上下半年物价会回落,但不是同步。


从居民消费价格看,服务>消费品>食品。


服务价格自疫情以来,CPI同比持平于1%,教育文化和娱乐、医疗保健、其他和服务的价格,同比均维持高位运行。(从事这些行业的人可以稍微透口气,当然,电影产业链上的人另说)


消费品价格略有调整,交通和运输工具、衣着、居住价格跌入负区间,同比回落4个百分点。(此处居住价格计算的是租金,房价比较复杂,另文论述)


至于食品项,受制于猪肉和蔬菜价格的快速下跌,回调最大,同比下行10个百分点。



结束语



预计全年经济增速在2.0%左右,出口受冲击较大,内需同比下滑较小,下半年依然会有不少企业消亡,活下来的企业会变得更强大。

愿看到本文的人,您所在的企业都在强大之列。




看清趋势,才能提前布局。我是宋柏允,如果你想深度学习我的《宏观经济与金融趋势分析课程,可以联系您身边的培训机构。

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