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金融数据出炉!M2货币供应同比增长11.1%,国家的钱多了吗?

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2020年6月,M2货币供应同比增长11.1%,与预期大致相同。我们之所以等了一周时间,再来探讨这个事情,是因为要连同其他数据整体解读。




名词解释:简单理解,M0是流通中的现金,M1=M0+可开支票进行支付的单位活期存款,M2=M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金。




听着一头雾水?没关系。你只需要记住一句话:我们用的钱,不是印出来的,而是借出来的!




01

M2增速反映宏观经济


一个非常简单的例子:

个人A把100万元,存到银行作为储蓄,银行给A的账户上记录100万元(注意:账户上记录的数字,就是货币,银行卡上的余额能购物)。

个人B需要买房子,向银行申请贷款100万元,得到贷款之后,将钱交给开发商,拿到房子。此时,开发商收到100万元。

注意!问题来了,A存在银行账户上的100万元,可以买东西,就是钱。开发商拿到了房款100万元,也是实打实的钱。那么,这多出来的100万元,是哪里来的?

答案是,银行通过信用创造出来的。也就是B向银行借钱,银行放贷给B创造出来的。现代经济社会,如果没有借贷,就没有钱。


当然,真实的经济活动中,信用创造会复杂得多,所以才会有M0、M1、M2之分。


整体上来看,经济繁荣之时,人们更愿意借入钱,也更容易借到钱。经济下行压力之下,人们同样更愿意借入钱(特别是企业老板),但是更不容易借到钱(说容易的人,可以自己去试试看)。


因此,M0、M1、M2整体上的增长速度,可以看出经济活动的上行和下行。


从货币的增速来看,我们可以很明显看到:


1、2001年至2007年,整体增长速度比现在快。那个年代,经济繁荣,发展机会多,“忆昔开元全盛日,小邑犹藏万家室”;

2、2008年至2009年,美国次贷危机全面爆发。中国由于外向型经济,也受到影响,为对冲经济下行压力,四万亿财政刺激计划,致使货币增速大幅提升——“灾年建宫室”语出《管子》;

3、四万亿刺激计划就像肾上腺素,管得一时,不能管一世,随后货币增速降低;

4、2014年底至2015年上半年,货币增速再次提升,因为央行连续降息降准(所谓“大水漫灌”),实体经济好不好且不论,股票市场虚火上升,2015年6月股市“败火”了,楼市又“上火”了;

5、2018年至2019年,货币增速下降,宏观经济状况,每个人都有感受,不用多说;

6、2020年4月开始,货币增速再次提升……

7、M2由于包括范围更大,增速变化更平缓。因此,M2的增速对于判断宏观经济,更有参考价值。

具体数据,参看附录。关注我们的公众号,回复消息【附录】即可查看。




02

宏观经济回暖的另一个佐证


7月22日,乘联会发布的数据:狭义乘用车,上半年乘用车批售销量766.7万辆,同比-22.9%;零售销量770.9万辆,同比-22.5%。看似很不好,因为第一季度疫情影响太大。


今年零售市场一季度、二季度增速分别为-41%、-3%。可以看出非常明显的V字形回升。这也说明,经济回暖。




03

总体上钱多了,企业依然融资难


我们判断,2020年下半年,经济回暖只是一个时间窗口,对于很多企业是一次机会,一次强化自身现金流的机会。


为什么这么说?前面讲了货币增速连续回升可以理解为“总体上钱多了”。但是,企业融资的成本降低了吗?


我们可以看看中债登的数据,以5年期AAA级企业债收益率,目前是在3.7%左右(这个数值在今年4月下旬,不到3.1%)。


换句话说,钱多了,但企业要是想借到钱,依然不容易。说明一件事情:持币观望,也就是资本普遍对企业的盈利和持续发展,持观望的态度。


对于企业而言,更需要营业收入的同时,降低应收票据和账款,至少控制应收票据和账款占营业收入的比重;强调利润重要的同时,更强调现金流重要。(参见往期文章)



我是宋柏允,如果你想深度学习我的宏观经济与金融行业课程,可以联系您身边的培训机构。

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